汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间间隔： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近几年上一年直销渠道受供应信息链问题拖累，但相信仍可受惠于木浆直接费用由上向下，再创新高上一年工资收录上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这个银行我认为，上一年抽纸渠道加盟资金率将见顶，达15.1%，并拉动营利能力同比增速增速升27%。下一年这个银行相信銷售直接费用比重将为14%，同比增速增速走弱1.4个同比的增速，并有帮助营利能力上涨减缓至33.5%，而工资收录上涨则电动车续航14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安香港国.际在餐巾纸服务流程范围上情况“优异”，从如今三月发布公告的营收中就可知道：受餐巾纸服务流程范围卖出和另一服务流程范围提成扩大，今年恒安香港国.际业绩考核达224.93亿，相比以往涨幅9.6%；运作提成达56.8亿，相比以往涨幅4.6%；净提成39.07亿，相比以往涨幅2.8%。董事局会否认初期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，快盈VIII网站造纸助剂总产能分析达142千吨。湿卫生婴儿湿巾纸业务流程用来维持主推的大受销费者欢迎词的超小形进行包装湿卫生婴儿湿巾纸外，也停售湿厕纸及婴幼儿卫生婴儿湿巾、消毒杀菌卫生婴儿湿巾，进的一步全新升级境内湿卫生婴儿湿巾纸市面占比，重新稳定和牢固在境内湿卫生婴儿湿巾纸市面的带领道德水准。

文章标题收入：长沙日报全记者、网络数据

一条：日常能200万个恒安防护口罩行业将成日常化化

下好几条：恒安手工制造，时代联联！